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《铜业周刊》:全球通胀交易如期加速,铜价继续上涨 基金安顺

铜价,通胀,铜业,如期,周刊,加速,交易,全球时间:2021-03-03 19:25:47浏览:159
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每周市场评论:价格上涨。伦铜价+7.49%(8941美元/吨),上海铜价+9.78%(63560元/吨)。证券交易所和国内社会增加。三大交易所库存总量25.4万吨,比上个月增加4.43万吨,比上个月增长+21.11%。LME库存为75,700吨,较上月增加1,000吨,较上月增加1.34%;前期库存11.28万吨,比上个月增加4.42万吨,环比+64.44%;Comex库存6.55万吨,较上月减少0.900吨,较上月减少-1.40%。国内社会库存总量50.83万吨,比上个月+3.14万吨,+6.58%。2月,国内铜冶炼厂现货加工费报40.1美元/吨,较上月下降11.48%。

自2月以来,国内对流动性紧缩的担忧有所缓解,全球疫苗接种加速,1.9万亿美元财政刺激指日可待,通胀预期大幅上升,全球通胀交易加速。国内,节后市场对流动性收紧的担忧有所缓解,银行间市场利率上行后逐渐下降,DR001和DR007分别在2%和2.2%左右波动。在美国,第一,目前美国单日接种量已经上升到200万剂,接种速度还在加快。第二,2月5日,美国参众两院通过了旨在推动拜登1.9万亿美元财政刺激计划的预算和解法案,其落地时间可能在今年3月。美国的通胀预期大幅上升。基于TIPS的美国10年期保本通胀率已经超过2.2%,10年期美国国债收益率一度超过1.3%。2021年全球经济将继续复苏。2月份,欧元区制造业采购经理人指数的初始值为57.7,先前值为54.8,而美国为58.5,先前值为59.2。美国1月份失业率为6.3%,预计为6.7%,此前的数值为6.7%,为2020年3月以来的最低水平。在美国,非农业就业人口在第一年增加了4.9万人,预计将增加5万人,而以前的数值减少了14万人。

节后第一周下游企业订单稳定。据SMM介绍,铜条方面,铜条企业复工后回收率最高,作业率约为74.38%。大多数企业表示暂时无法大量库存,主要消化产品库存。复产多集中在第10 ~ 12天。电缆方面,下游电缆企业主要是按需采购。其他下游铜企业回收率低,尤其是黄铜等铜合金企业,大多集中在下周。

1月份国内终端需求继续回升。2020年12月电网投资下降。2020年12月,电网投资总额同比下降-6.20%,比上个月下降2%。2020年12月,房地产数据跌幅进一步收窄。2020年12月,新开工面积累计同比降幅收窄至-1.2%,较上月增长0.8%,竣工面积收于-4.90%,较上月增长2.4%。2021年1月,汽车产销分别为238.8万辆和250.3万辆,同比分别下降15.9%和11.6%,同比分别增长35.11%和29.5%。1月份新能源汽车销量17.9万辆,增长238.5%。

在供应方面,据WBMS称,2020年1月至12月,全球铜市场短缺139.1万吨。据WBMS称,2020年1月至12月,全球铜矿产量为2079万吨,与2019年持平。2020年,全球精铜产量将达到2394万吨,比去年同期增长2%。冶炼方面,SMM 1月份电解铜产量79.83万吨,同比下降7.39%,同比增长9.97%,主要是由于冶炼厂新增产能增加。进口方面,1月份中国7个港口铜精矿库存57.9万吨,增长5.7%。目前,智利的风浪已经平息,铜精矿出口已经恢复正常,但集装箱仍然短缺,这可能会给亚洲电解铜进口带来一定压力。废铜方面,本周精废差价达到4353元/吨,精废差价加速扩大,达到近八年新高,废铜竞争力提升。但由于废品回收企业启动不彻底,铜价高,市场成交清淡。

投资建议:假期过后,预计工业生产将迎来旺季。结合疫苗利好消息的不断出现,美联储强调将继续保持宽松,美国刺激可期,铜价将继续持续上涨,因此将继续看好铜板升值动能。我们认为,全球通胀交易已经开始,铜供应进入低速增长时代,铜冶炼能力因加工费下降而受到抑制,铜价有望获得强劲上行势头。建议关注紫金矿业、西部矿业、中金国际、云铜、江西铜业、铜陵有色、金诚信等铜产业目标,以及与铜、钴相关的洛阳钼业、华友钴业、韩瑞钴业、陶氏科技等目标。

风险预警:1)铜需求低;2)铜供应增速超出预期;3)反周期政策低于预期。


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