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「贫困标准」CPI将迎来新一轮权重调整。通货膨胀指标是否包括在房价中是有争议的

一轮,权重,通货膨胀,争议,房价,指标,调整,CPI时间:2021-04-30 17:38:13浏览:210
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2021年,我国CPI统计将迎来新一轮基期轮换,这意味着CPI“商品篮子”及相应权重可能会有较大调整。

前几天,央行前行长周小川写道,投资和资产价格计量覆盖面不足是当前通胀计量的一个突出缺陷,资产价格覆盖面不足会带来通胀扭曲。资产价格已经到了必须考虑通货膨胀的地步。

对此,原国家统计局副局长何铿在接受《第一财经记者》采访时表示,有些统计方法需要在五年内进行调整,但价格统计是不必要的,因为我们的价格统计方法是符合国际标准的。

何铿说,在很多国家,房地产价格一直在飙升,只是换算成一个合适的价格情况,用CPI或者消费指标来计算,按照统一科学的方法来计算。不能说,按价格算,房价涨高了就一定要考虑进去。住房需求只是一部分人的问题,很多人不受影响。

或者将继续减轻食品的重量

2001年以来,我国CPI采用国际通行做法,编制了固定基期物价指数系列,并在2000年确定了比较基期。然后按照“一年一小五年一大”的原则,每五年轮换一次基期,从而准确反映居民消费结构的新变化和物价的实际变化。

第一财经记者了解到,基期轮换也是一种国际惯例,旨在使价格统计中涉及的商品和服务更具代表性,及时准确地反映居民消费结构的新变化和价格的实际变化。

目前,中国的消费物价指数统计涵盖了食品、烟酒、服装、住房、日用品和服务、交通运输、教育、文化娱乐、医疗保健等8大类262种基本商品和服务的价格。

从历史上的三个基期轮换来看,食品的重量逐渐降低,而服务项目的重量则不断上升。这也符合中国居民消费结构的变化。随着恩格尔系数的不断下降,食品消费比重越来越低。与此同时,在消费升级的背景下,服务消费的比重也在逐渐增加。特别是由于房价上涨和人口老龄化加剧,住房和医疗消费比重迅速上升。

中泰固定收益首席分析师周岳认为,中国最新的家庭收入和生活状况调查数据是统计局调整权重的主要依据。从2016年以来的趋势变化来看,忽略疫情带来的短期影响,预计统计局在进行新一轮基数轮换时,将继续降低食品项目权重,增加生活项目和医疗项目权重。相比之下,权重调整不会改变全年CPI走势,可能导致CPI中心上涨0.1个百分点。

周岳表示,还需要注意居民消费价格指数(CPI)分项价格统计方法的调整。目前我国CPI住宅项目的权重主要是指居民消费支出的结构,其中自有住房租金的计算采用住房建设成本虚拟折旧法,而自有住房租金的国际换算通常采用“虚拟租金”算法,导致CPI住宅项目不能反映市场实际租赁价格的变化,未来可能会对相关统计方法进行调整和改进。

资产价格是否包含在热门讨论中

最近,周小川的文章《拓展通货膨胀的概念和度量》引起了关注。周小川在文章中指出,传统的通货膨胀计量面临着不足和挑战,货币政策一定要考虑通货膨胀指标背后的经验,通货膨胀需要考虑资产价格。

最近,中国金融四十论坛(CF40)举行了一次关于“货币政策和通货膨胀的新衡量”的闭门圆桌会议。经讨论,与会专家认为,目前的通货膨胀计量存在诸多缺陷,不能充分准确地反映实际通货膨胀水平,具体表现在三个方面。

第一,反映居民生活成本的CPI偏于抽样水平,通货膨胀指标的权重分布并不能真实反映实际支出结构。

第二,一些指标的会计概念相对滞后,不能反映实际成本变化。以CPI中的住房价格为例,如果考虑实际成本,住房支出涉及的费用主要是自有住房的维修费用、物业管理费和固定资产折旧。其实也包含了房价变化对房租的影响。因此,如果用成本法核算居民的生活费用和变动,其在CPI中的权重会被低估,CPI的变动幅度也会被低估。

第三,部分服务业存在不同程度的市场调节,导致价格扭曲。例如,虽然居民对医疗服务的总体看法是供不应求,但实际的统计数据并没有反映这部分成本。

在接受《第一财经记者》采访时,何铿说:“在这个问题上,我不同于一些专家。有些统计方法可能需要在五年内进行调整,但价格统计不是必须的。因为我们的价格统计方法是符合国际标准的,与世界银行、联合国、英国、澳大利亚、加拿大等一致。我们的统计方法不能说全面,但价格统计应该说做得更好。”

央行有必要关注资产价格

国务院国有资产监督管理委员会研究中心研究员胡痴对《第一财经记者》表示,虽然短期内很难将资产价格纳入通胀指标,但央行有必要关注资产价格。资产价格可能会对通胀和通胀预期产生影响。

据行业分析,资产价格有广泛的金融联系。如果资产价格在一段时间内持续快速上涨,可能会带来风险偏好上升、财务杠杆增加等问题。这些问题会加剧金融体系的脆弱性,影响金融稳定。为了保持金融体系的稳定,抑制投资者过度冒险,央行有必要对资产价格做出适当反应。

CF40认为,中国央行应充分发挥双支柱监管的制度优势,在宏观审慎框架下采取政策措施应对资产价格波动。同时,央行应继续加强通胀预期管理,优化市场沟通机制和渠道,向市场发布明确的监管信号,提高央行透明度,增强市场对央行的信心。

具体来说,宏观审慎框架是央行关注资产价格的出发点和落脚点。央行关注资产价格的主要目的是维护金融稳定。虽然央行无法判断资产价格波动是否合理,但可以综合评估宏观审慎框架下资产价格波动可能给金融体系带来的潜在风险,并以此作为政策干预的主要依据。

在工具选择方面,央行应在宏观审慎框架下选择适当的政策工具组合,其中可能包括宏观审慎监管政策和微观审慎政策。尽量避免使用公开市场操作、调整法定存款准备金率等典型货币政策工具对资产价格做出反应。


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