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「15万日元等于多少人民币」基金经理的五位国王看2021年的A股:领先一步,潜在风险在这里

国王,潜在,领先,风险,经理,基金,2021时间:2021-05-12 15:23:26浏览:140
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原始标题:五只基金经理王看2021年A股:领先,潜在风险在这里

2020年已经过去,一个崭新的2021年将迎来。新一年的A股市场表现如何?哪些音轨可能会导致?市场风险在哪里?

《证券时报》记者采访了5位在2020年取得杰出投资业绩的基金经理-ABC-农业工业4.0基金经理赵毅,汇丰金鑫低碳先锋基金经理卢斌,郑成然,广发高端制造基金经理,诺德基金研究总监罗世峰和华商万众创新混合基金经理梁浩。他们认为,到2021年,市场仍然存在结构性机会,估值驱动的高可能性将逐渐减弱。高繁荣行业和利润快速增长的杰出公司是重点领域。

以流动性为导向,以绩效为导向

《证券时报》记者:您对2021年的宏观环境,货币政策和市场机会有何看法?

赵瑜:2021年将进入流行病的恢复期。海外形势尚不明朗,经济复苏将比较长。货币政策不会在利润率上更加宽松,但是不会像经济工作会议中提到的那样"急剧转变",这意味着市场将从选择轨道和提高估值的角度恢复到表现水平。

卢斌:2021年将是风险与机遇并存的一年。首先,从风险角度看,当前的市场风险溢价低于历史负标准差的0.5倍,对整个市场存在一定的估值压力。2021年的主要市场风险可能来自行业估值的上升。

从机会的角度看,过去几年中一些优质领先公司的结构性牛市特征非常明显,我们仍然可以从许多行业中找到更多的投资机会。当前可以看到的机会不仅包括长期有希望的增长机会,例如新能源相关产业,还包括制造业和顺周期性机会,例如国防工业和化学工业。

郑成然:预计今年宏观经济的主要特征是经济复苏和通货膨胀。中国经济的主要驱动力来自三个方面:1.上半年仍然存在供需失衡,导致出口强劲,并刺激了对相关制造业的投资;2.消费和线下服务业继续修复;3.基础设施和房地产投资疲软,但库存水平低,房地产销售得以维持的情况在这种情况下,房地产投资有望表现出一定程度的弹性。就通货膨胀而言,CPI和PPI将在一定程度上上升,但幅度不会太大。货币政策有望维持"适度退出"基调。

预计2021年A股仍将具有结构性市场,但估值的进一步扩展空间有限。在中性假设下,归属于母公司的A股非金融净利润预计将实现约20%的增长。其中,受益于经济复苏的顺周期性产业有望在盈利能力的支持下从结构性市场中崛起。

罗世峰:最近的中央经济会议指出,它将继续实施积极的财政政策和审慎的货币政策,预计市场流动性将保持稳定。在流动性的驱动下,一些行业中领先公司的当前估值迅速增长,而消费,科技和其他行业的估值已达到历史最高水平。在业绩复苏的主线下,估值驱动力的高可能性将逐渐减弱。高繁荣行业和利润快速增长的杰出公司将是今年的重点。食品,饮料,医药,餐饮产业链,光伏,新能源汽车等。该行业值得重点关注。

梁浩:去年年底的经济工作会议提出了重要的指导方针,以使货币供应量和社会融资的增长率基本与名义经济增长率保持一致。这意味着,与2020年的2%相比,25左右的实际GDP增长率,社会金融增长率为13%,2021年GDP增??长率较高以及中心的社会金融增长率较低保持杠杆比率相对稳定。在这种一定的调整下,积极的紧缩信贷不再具有重大意义。货币政策更是在流行期间有序撤回非常规刺激政策,其对市场的影响是中性的。

财务状况将被确定为适度且趋紧,2020年A股估值大幅增长的市场将面临更大的挑战。考虑到疫苗推出后全球经济的逐步复苏以及我国工业升级的长期趋势,2021年的市场可能更多是结构性机遇。

流行是主要影响因素

《证券时报》记者:2021年影响市场的核心因素是什么?

赵瑜:2020年的疫情将对整个经济和市场产生较大影响。在2021年,有几个方面值得关注:疫苗能否成功启动,以便控制流行病;在后流行时代是否可以顺利恢复经济增长;经济复苏后流动性是否会趋紧,海外存在不确定性。

郑成然:如果经济复苏趋势能够持续并且能够实现上市公司预期的盈利增长,那么A股的估值压力就可以释放,这是2021年的重要积极因素。另外,"十四五"的具体内容已逐步明确,符合产业政策指导,有供应障碍的新兴产业方向的需求可能会超出预期,这是一个潜在的积极因素。

梁浩:从中长期来看,以A股行业核心领先指标为代表的中国资产将成为加强国内外资金配置的关键领域。随着国内存款的转移,北向资本卡头寸和核心资产的趋势尚未结束。自2019年以来的大量资金流入直接提高了A股的估值中心。在适度收紧宏观流动性的环境下,A股市场增加了资金。能否在2020年继续保持相对积极的趋势是影响2021年市场的重要因素。

货币政策和经济复苏的步伐已成为潜在风险。

《证券时报》记者:2021年市场可能存在哪些潜在风险?

赵瑜:2019年和2020年,公共资金总体上取得了良好的投资收益,这也意味着未来一段时间内的动荡调整也是一个可以证明的情况。健康的市场。从长远来看,优秀的公司会继续上市,其竞争力会不断增强,这将有助于市场长期稳定和改善。

到2021年,流动性将不再像流行期间那样宽松。这将在一定程度上抑制估值的增长,这意味着需要持续的业绩增长来消化过多的估值。从这个角度看,选股的难度将变得更大,与过去两年相比,成长型股票可能相对持平。

郑成然:可能存在几种潜在风险:一种是反复流行,而且接种效果不确定。如果海外经济复苏不及预期,或者疫情超出预期,那么到2021年全球经济复苏的逻辑可能会受到破坏。

第二个是全球政治局势的不确定性。如果外部贸易环境发生变化,可能会对技术等行业产生影响。

第三点是政策和经济可能会出现阶段性错位。当前经济复苏趋势良好,政策也在适度撤消。2021年第二季度之后,如果经济复苏放缓,是否会有相应的应对政策,可能会分阶段打乱市场情绪。

梁浩:自2019年以来,整体市场估值水平出现了系统性上升。根据历史经验,在较高的估值水平下,市场可能会在宏观和中到微观水平放大负面因素,波动性增加,短期下跌幅度超出预期。当前,在宏观层面,美联储对通货膨胀的态度,国内紧缩信贷的过程,中,微观行业的高频数据以及单个股票的表现都可能成为风险的"催化"因素。在某个时间点释放。从中长期来看,在短期情绪释放后,最终的杀戮可能会成为更好的干预机会。

我对餐饮产业链感到乐观,医疗保健,新能源等。

《证券时报》记者:2021年哪些行业和领域充满希望?

卢斌:一个是新能源汽车。行业的右侧正在加速发展,基本面尚未出现重大风险。在较高估值的情况下,有必要将基本原理和动态的估值战略系统结合起来以抓住机遇。第二个是以化学工业为代表的低估值周期工业。经济继续复苏,化学工业的周期性正在减弱。在供应方改革和安全与环境保护等多重约束的影响下,行业优胜劣汰的速度加快,集中度进一步提高,壁垒变得更强。他们中许多人的估值相对较低。更好增长的机会。第三是国防工业。第四是金融房地产的发展方向。以银行保险为代表的大型金融业可能摆脱缓慢的牛市。

ZhaoYi:从更长的角度来看,我对新能源领域仍然非常乐观。尽管2020年的增长率已经很高,但我们必须看到美国,中国和欧洲三个主要经济体继续增加投资。无论是光伏汽车还是新能源汽车,中国都拥有世界上最完整,最具竞争力的产业链。受益于全球发展。

郑成然:首先,该行业符合产业政策的方向。"十四五"规划,政治局会议和中央经济工作会议的产业政策基本上围绕"双周期"展开。技术创新和扩大内需是相对明确的方向,符合产业政策取向的产业包括大规模消费,高端制造业以及技术创新的相关领域。

第二,从全球经济复苏中受益的行业。2020年中国经济复苏超出预期的主要原因是出口。短期的供需不匹配将加速市场份额的获取,在疫情爆发后修复海外供应不会导致其份额回升。这些行业包括电子组件,化学制品,家用电器和汽车配件。

罗世峰:到2021年,我们仍然对餐饮产业链,医疗保健,新能源和其他子行业持乐观态度。这些领域处于繁荣状态,在中长期具有很高的投资价值。

梁浩:市场已经上涨了两年,整体估值也大幅上涨。在2021年,它可能会更长远。具有长期发展前景,良好的增长潜力和核心壁垒的公司是首选。在医药,新能源汽车,食品和饮料领域的一些公司,尽管短期增长率相对较大,但从长远来看,它们仍有创造良好回报的潜力。

《黄金时报》似乎与众不同

《证券时报》记者:自2020年以来,"黄金时报"的技术,消费和制药行业显着增加。2021年技术和消费领域是什么?机会?

赵毅:以前,消费%2B技术的增长存量和周期%2B的融资价值股票具有较大的估值差距和巨大的收益。随着经济增长预期变得更好,市场将经历重新平衡的过程。

我更加关注渐进式发展的方向:一个是技术进步将增加需求的方向,包括新能源和5G应用。另一个是国内替代和弥补不足的方向,尤其是在航空业中,以发动机,半导体和北斗为主的高端制造业。组合配置仍然由5G产业链,新能源和高端制造业主导。

郑成然:从过去五年的估值分位数来看,以食品,饮料和家用电器为代表的消费行业的估值几乎处于近年来最高水平。技术行业的内部差异比较明显,通信行业的估值已大大下降,但半导体相关行业的估值仍然相对较高。

消费和技术行业具有很高的长期利润确定性,或者具有较大的长期增长空间,其后是更好的商业模式和供应壁垒。从长远来看,尽管这些行业的短期估值较高,但如果可以实现利润或对估值进行调整,则分配价值仍然相对较高。毕竟,在经济增长中心下降的背景下,增长和利润的稳定性值得一定的估值溢价。

罗世峰:高估值反映了市场对高成长性和高确定性公司的估值溢价。验证这些行业在2021年的基本面将成为市场关注的焦点。一些在消费和技术领域繁荣的行业仍然具有很高的投资价值。这些轨道将在未来三到五年甚至更长的时间内保持较高的增长率。

梁浩:技术和消费是承载中国未来经济发展动力的两个引擎。在过去的5到10年中,从长期来看,消费和技术这两个主要领域的表现都超过了市场。

消费的子行业很多,其中两个特别重要:食品,饮料和药品。首先看食品和饮料,高端白酒的行业空间持续快速增长,竞争格局稳定,领先公司的品牌溢价强劲,护城河不断加强,这种格局短期内不太可能改变学期。制药行业既具有消费者属性又具有技术属性,涵盖了广泛的领域。随着中国人口老龄化比例的逐步提高,以及消费升级带来了对高度干预和医学美容的新需求,预计制药行业某些子行业的领先公司将继续跑赢市场。

电子,半导体,新能源汽车等技术行业都是符合当前国家技术战略升级方向的行业。未来,5G和AI领域的技术进步将有效地改变人们的生活方式,同时还将为高端设备制造,新材料和新能源汽车等许多行业带来巨大的投资机会。

卢斌:我对2021年更加乐观新能源产业。我们比较行业。例如,从消费类电子产品的角度来看,在过去十年的普及之后,智能手机的普及率非常高,并且行业增量很小。它更多地是通过类别创新来提高盈利能力或竞争同行。市场占有率提高绩效。在过去的五年中,消费行业继续保持看涨态势,市场上的许多投资者显然对该行业抱有偏爱。但是,从我们的分析来看,某些消费者部门的短期业绩爆炸性和未来发展的可持续性还不是很清楚。

(本文的作者方力,李书超和卢慧静)

2020年的基金行业将在2021年收获超大型的年头,以越来越艰难地赢得胜利

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文字|方力

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在过去的2020年,公共基金行业取得了历史性的"超级年",规模和绩效双双增长。

今年,新基金发行的数量和规模创历史新高。发行新基金总规模超过3.1万亿元,促进了公开发行基金规模的稳步增长。2020年11月末数据显示,行业规模已达到18.75万亿元的历史新高。股票基金已成为最耀眼的明星,活跃股票基金的整体年收益率达到47.6%25,超过了主流指数。它强烈推论:"买股票胜过股票。"

有了许多"划时代的"记录,公共资金在新年再次掀起了序幕。首先,公共资金充满信心。从最近新基金发行的速度来看,我们可以看到基金公司并没有停止,而大型公司正在努力"开始一个良好的开端"。年度计划还安排了不低于2020年的发行时间表。此外,MOM产品将在2020年的最后一天获得批准,REITs也有望在2021年推出。公共资金将进入数以千计的家庭。丰富的投资品种,更好地发挥财富管理和包容性金融的功能。

2020年规模和业绩双丰收

2020年,公共基金行业的规模和业绩将起飞。

从规模上看,全年新基金发行量呈爆炸式增长,不断推高全年新基金发行量。Wind数据显示,截至12月31日,全年新设立基金1431只,总募集规模3.16万亿元。股票基金绝对是主角。总体发行规模有史以来首次超过2万亿元,占比超过64%25。

到2020年,将发行40只规模超过100亿只的基金,这是另一个新的行业纪录。南方增长先锋以321.15亿元的规模位居榜首,也是该行业历史上第三大主动股权基金。汇天府中盘价值选择,鹏华独创性选择,华安巨友选择和宜芳大军恒昌,中国汇天富等稳定收益基金的初始规模超过200亿元。其中,鹏华智选的首笔募集资金当天就吸引了多达1,371亿元的认购资金,创下了基金认购的新纪录。

在股票基金的巨大发展的帮助下,公开发行股票的总规模已"攀上高峰"。根据基金行业协会的最新数据,截至2020年11月,我国共有132家基金管理公司。这些机构管理的公共资金净资产总值达18.75万亿元,与2019年相比,是历史上公共基金总规模最高的资产。增加了4万亿。其中,股票型基金的规模每年增长2.7万亿元,总规模达到5.88万亿元,占公募基金总规模的31.37%,并将在2020年实现飞跃。

从绩效的角度来看,今年公共基金的整体绩效要优于主流指数。根据数据,截至2020年12月31日,股票型基金整体收益率为44.82%,活跃型股票基金的收益率为47.6%25,而普通股基金和部分股票混合型基金的收益率为25。分别为61.28%。25.58.79%25.其中,有89只基金的回报翻了一番,而2020年也是"业绩丰硕的一年"。

ABC农业基金赵宇管理的四只基金位居前四名,最高回报率为166.56%25。赵宇的四只基金占据了主导地位,不仅重复了2019年的GF基金刘格松(LongGesong),三只管理的基金在年度业绩排名中位居前三名,而这一回报率也创下了过去五年中最佳表现的新高。年。

在2019年和2020年,将出现明显的结构性牛市。公开发售的活跃股票基金继续处于"买基金更好"的阶段,这已成为公开发行基金发展的重要时期。业内人士表示,公募基金的表现优于上海证券交易所指数,显示出机构投资者的专业实力。市场在变化,并且变得越来越成熟,专业投资机构的发言权继续上升。

2021年更多战斗

2021年的起点很高。为了赢得2020年,基金公司只能继续挣扎。在新年前夜,大型基金公司继续积极部署其产品,并且"艰难的"2021年已经开始。

仅从2021年1月的基金发行就可以看出基金公司的积极态度。统计数据显示,计划在1月发行的新基金中有41家基金公司发行了64只。2020年同期发行的新基金数量为67,再加上后续发行的产品,极有可能超过去年年初的水平。此外,大型基金公司,广发基金,中国环球基金的发行量进一步增加,波士基金,富国银行基金,鹏华基金,天鸿基金等3支以上新基金正在等待发行。

《证券时报》记者采访了许多基金公司,了解到目前该行业的基金发行基本保持了2020年的步伐,有抓住市场中难得的机会尽快进行安排的趋势。。深圳一家基金公司的人士说,该公司已经在准备发行四,五支新基金的材料,希望抓住市场的通风口,做好产品布局,力争在第一季度取得良好的开端。。

"到2021年,随着全球经济的逐步复苏和"十四五"规划的实施,A股中长期上涨趋势将不会改变,并活跃股票基金仍将是主流产品布局。但是,到2021年,基金的投资收入水平可能会比前两年趋同,固定收益%2B等产品的布局也会增加。"深圳一家基金公司产品部的人士表示,2021年市场仍将存在结构性机会。债券市场的机会也在不断积累。收入%2B"和定量套期保值。新的一年将集中在主动股票产品和固定收益产品,被动指数还将部署在某些子领域。

此外,有人说他们将根据自身的优势和资源end赋专注于房地产投资信托的公开发行,同时为细分行业布置主题基金,并加强银行渠道和最终客户服务。

在在低利率,低增长和高负债的全球环境下,A股已成为更具成本效益的资产,在公共资金的丰厚回报的激励下,投资者进入市场的热情将持续到2021年。公共基金为近8亿个人投资者和大多数机构投资者创造了良好的回报。我希望在2021年,我们将继续进行大规模投资,同时为公共基金持有人创造更好的回报。

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