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「开个美容店要多少钱」奇峰新材料:持续高速增长,买入评级

奇峰,新材料,持续,增长,高速时间:2021-05-23 23:01:10浏览:141
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奇峰新材料(002521):维持高增长买入评级

2014-10-16类别:公司研究机构:中国国际金融证券(600109)研究员:周文博

业绩回顾奇峰新材料发布第三季度报告:营业收入18.95亿美元,同比增长26.16%25;归属于上市公司股东的净利润为1.99亿元,同比增长44.47%25,扣除扣除费用后的同比增长44.04%25,每股收益0.47元,公司预计年均增长30%25-50%25。

释放产能和持续高速增长的运营分析:公司前三季度的营业收入和净利润分别增长了26.16%25和44.5%25。其中,第三季度的单季度营业收入和净利润增长了28.3%25。占45.1%25,延续了自年初以来的高增长势头。该公司是装饰原纸的领导者,总生产能力约为295,000吨,市场份额约为40%25。依靠成本,规模优势和高质量产品,公司继续抓住中小企业的份额。2013年第四季度,公司新增产能50,000吨(实际产能为70,000吨),已基本被消化。

房地产在回暖,下游在扩张,市场需求持续乐观:该公司的产品主要用于人造板和强化地板,属于房地产产业链。9月底,国内房地产购买限制政策大大放松,国内住宅销售将回升,这将有利于公司的产品销售。另一方面,从长远来看,公司在新应用领域的产品开发和海外市场的开放将给公司带来新的增长空间。目前,该公司的50,000吨在建产能将于2015年第一季度末投入运营。此外,新的20,000吨项目也将于2015年下半年投入运营,另外一个10万吨项目将于2016年投入运营。我们预计未来两年公司将保持稳定增长。

原材料价格低迷,毛利仍然很高:该公司前三季度的毛利率为24.9%25,同比增长3.8%。公司秉承"强化主纸,扩大墙纸,研发新纸,开拓他人"的战略思想,调整产品结构,不断提高毛利率较高的产品销量。从成本上看,主要原料二氧化钛的价格处于低位运行。在其他原材料(木浆)中,软木浆价格略有上涨,但总体上保持稳定,硬木浆仍处于较低水平。我们预计明年原材料成本将保持相对较低的水平。稳定,向上波动很小。此外,装饰性原纸形成了双头图案。作为领先企业,公司具有良好的定价能力,公司的毛利润将保持较高的经营水平。

关注芳纶纸项目的进展:该公司正在研究高性能芳纶纤维及其产品业务(芳纶纤维)纸)具有良好的热稳定性,阻燃性,电绝缘性,耐辐射性,化学稳定性等,广泛用于航空航天,军工产品,电机,电器和电子信息产品的绝缘材料。与现有业务相比,想象力大,盈利能力好。新产品的扩展可以在一定程度上消除市场对公司成长的担忧,也可以提高估值。

收益预测和投资建议。我们预计公司2014年至2016年的营业收入分别为25.98亿元,31.53亿元和38亿元,分别增长23.3%25、21.3%25和20.5%25;归属于上市公司股东的净利润为2.85亿元,3.64亿元和4.43亿元,分别增长50.8%,27.7%和21.7%;全面摊薄后每股收益分别为0.68元,0.87元和1.05元。建议购买。


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