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「轻伤害量刑标准」西洋双陆棋:银行间整合值得期待,谨慎增持评级

双陆,西洋,行间,谨慎,整合时间:2021-05-28 21:07:44浏览:185
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西洋双陆棋:银行间整合值得期待,谨慎提高评级。

2014-10-16类别:公司研究机构:广发证券研究员:欧亚非

丁增成功通过了审核。南城百货有望加快合并报表的进度。步步高宣布将以现金和发行股票的方式收购广西领先的零售商南城百货。该文件已获得美国证券监督管理委员会(SecuritiesRegulatoryCommission)的上市公司并购与重组委员会的批准。南城百货将能够获得中国证券监督管理委员会的正式批准。巩固。南城百货的13年销售额和净利润分别达到30.91亿和1.05亿。它拥有38家商店,营业面积为459,000平方米,单个商店面积接近12,100平方米。广西是绝对的主力军。公司百货商店,超级市场和电器的发展保持平衡,在广西的渗透也很深。南城百货的成功收购将使步步高具有以下三个明显的协同效应:(1)南城百货是广西的领导者,将大大增强步步高在西南地区的影响力;(2)《广西新闻》增长速度快,广西南城百货市场占有率低,有利于渠道加密和下沉。(3)步步高与南城百货店的整合有利于提高供应链效率,提升业务模式,有利于增强步步高的竞争力。南城百货公司14、15和2016年的备考净利润分别为1.11、121和1.33亿,分别增长5.05%25、9.56%25和10.00%25,分别对应于13月份的15.0倍和14.3倍14年;3.0XPB和0.514年。XPS。我们认为,南城百货的盈利能力相对灵活,14XPE的考虑在合理范围内,这有利于步步高向西南地区的快速扩张。

商业前景:行业的复苏将减轻业绩压力,本地生活平台将加快转型步伐。下半年,随着基地的消失和商店的开业,该公司的业绩有望回升。但是,整个行业的疲软仍将对同店增长和孵化期施加压力。下半年,公司的本地人寿购物服务平台将全面启动,这将使公司在购物,服务,休息和娱乐的各个方面与消费者更加接近,这将有助于提高公司的长期性。竞争力。

收益预测和投资建议得益于中西部地区城市化和人均收入的快速增长。中部和西南地区公司百货商店的渠道下沉模型是高度可复制的。自12年以来,扩张速度已显着加快。继续保持快速扩张。预计2014年将新增3-4家百货商店和19家超级市场。同时,对南城百货的收购极大地加快了公司的扩张速度。预计类似的潜在合并和收购有望继续加速公司的发展。此外,该公司有望在将本地生活服务向移动互联网的转型中开拓自己的道路。但是,整体零售增长的放缓将增加公司在高速扩张下的业务增长压力。考虑到行业压力的增加,预计南城百货将在2014年进行整合,将公司的14-16每股收益预测分别调整为0.83、0.95、1.11元,并维持"谨慎增长"评级。

风险警告:行业增长率急剧下降,展览商店未达到预期,南城百货商店的合并被推迟。


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