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「潜力股男人」交易所新规标志着IPO投资银行的惊喜:渗透验证工作量大

投资银行,工作量,交易所,惊喜,标志,验证,IPO时间:2021-04-15 09:39:07浏览:200
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交易所正在进一步实施“突然持股”的信息披露监管。

近日,《证券时报》记者从券商处获悉,深圳证券交易所近日向券商发布了《关于创业板首次上市企业股东信息披露监管有关事项的通知》(以下简称《通知》),明确规定了创业板新申报和IPO项目的股东信息披露和核实,并要求创业板IPO项目组按照《通知》做好股东信息核实和披露工作。

对此,不少投资银行家告诉记者,监管部门严格收紧了对IPO股东的要求,投资银行应对企业股东进行全面的渗透验证。据一些投行称,工作量很大。

在意外持股的新规下,风险投资圈也受到了一定程度的冲击,一些风险投资机构重新审视了IPO前投资的成本绩效。业内人士预计,短期投机热情可能会降温。

强化IPO企业股东

新批监管

据了解,今年2月5日,中国证监会发布了《监管规则适用指引——申请首次上市企业股东信息披露》(以下简称《指引》),重点关注股权持有、上市前突然持股、股价异常等问题。,要求在提交申请前12个月内投资股票的新股东将其股票锁定36个月。随后,沪深交易所回答了记者关于IPO股东信息披露监管的提问。

《证券时报》记者了解到,2月23日,深交所向券商发布了《关于实施创业板首次上市企业股东信息披露监管的通知》,对IPO项目团队提出了更明确的要求。

根据记者了解到的《通知》内容,深交所已提出对2月5日后新申请创业板和5日前申报的企业实施各项要求:

一、发行人应按照中国证监会发布的《指引》第二条的规定出具《股东信息披露特别承诺》,如是否存在“以发行人股权进行不当利益转移”的情形。

二是保荐人和发行人律师要按照《指引》的要求进行全面深入的验证,逐一认真落实验证工作,分别出具专项验证报告。报告应说明核实方法,并对核实问题出具明确的肯定结论,但不得出具“未发现”等非肯定意见。

三是发行人申报前,应依法取消持股和非法持股情况,私募投资基金等金融产品应备案或纳入监管。

IPO项目未按要求提交专项承诺和专项验证报告,且未在规定时间内完成补正的,深交所将依法不予受理。

对于2月5日前接受创业板审核的企业,深交所还要求发行人、保荐人和发行人律师提交《特别承诺和特别验证报告》。

深交所提醒,如果被审查项目存在股权持有或非法持股的情况,或者私募投资基金等金融产品尚未备案或纳入监管范围的,应按照《指引》的规定予以放行,或者尽快完成备案和监管,以免影响后续审查流程。

记者了解到,《通知》还提供了《股东信息披露与核实要求》附件,明确了代表股东持股、突然购股、异常收购价格、股东资格四类事项的核实要求。

比如发行人历史上,股东的股价是否有明显的异常。如果有,需要按照本指引的相关规定说明渗透验证的具体情况;如果不是,需要说明确定股价公允的充分理由和客观依据。

新规定颁布后,这个组织里挤满了人

围绕IPO突然持股出台的一系列监管措施,让业内人士感受到某种IPO收紧信号。

华北一位投资银行家表示,去年以来,IPO项目股权结构不透明,渗透后发现很多问题,如可能发生利益转移,引起市场关注。监管的目的是打击机构套利,引导投资机构进行长期投资。

从投行的角度来看,很多投行人士声称工作量大幅增加。华东某券商投行人士表示,“监管部门实际上要求所有IPO公司的股东进行渗透、披露和验证。”此人承认,对于投行来说,工作量是很大的,有些IPO企业穿透层层之后就有几百个股东。

大型上市券商宝带也感到头疼。“其实完全穿透验证是非常困难的。比如有的股权投资基金LP(有限合伙人),一个接一个,你还是可以跟第一层LP沟通,然后查一查,难度大,没人愿意照顾你。”

风险投资圈也受到了新规定的影响。深圳一家私募股权投资(PE)基金告诉记者,他将考虑减少对IPO前项目的投资。他告诉记者,该公司此前的IPO前期项目主要是基于IPO“上市快、新股表现好”的优势。“现在环境变了,好的项目投资还是人满为患,但是普通项目3年后就可以锁定了。如果能顺利退出,是否能有理想回报,不确定性会变高。”

特别是现阶段,新股破发已经成为常态。上海一家PE机构的联合创始人曾告诉《证券时报》,科技创新板项目往往会在IPO前期推高估值,这大大增加了一些风险投资机构的投资风险。“如果突击股享受锁定三年的待遇,参考科技创新板很多公司的破发情况,三年后收入多少就不好说了。”

有机构人士也分析,目前IPO审核周期越来越长。从这个角度来看,新规定并没有让投资机构付出比以前多得多的时间和成本。和君律师事务所合伙人王毅写道,36个月锁定期的起始时间为“取得股份之日”,涵盖“持股-申报-反馈-上市”的整个上市周期,客观上确实给了投资者。退出预期增加了一些不确定因素,但最近a股审核周期较长(包括审核和注册发行流程通常为7-9个月,更长的甚至是12个月左右)。这一变化不会增加投资者应用新规的锁定时间,也不会对“a股上市退出”的投资逻辑产生根本性影响。


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