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「土地使用税如何征收」通讯行业:行业估值持续下降。光模块与物联网与军事通信与北斗的蓬勃发展

行业,估值,北斗,蓬勃,联网,模块,持续,通讯,通信,发展,军事时间:2021-05-19 11:28:32浏览:184
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1.整个行业:5G已成为该行业的主要驱动力,盈利水平仍需提高(1)2021年第一季度行业的整体收入增长率将迅速提高,这要归功于5G的投资。从盈利能力的角度来看,行业明显不同,行业的毛利率持续下降。由于2020年的流行病的影响,期间费用率将增加,并在2021年第一季度迅速提高。

在5G建设期间,市场库存游戏加剧,销售费用率下降。同时,随着研发投入的不断增加,通信公司过去的技术竞争力较弱,高端组件也受到海外限制。18年后,通信企业的研发投入显着增加,并有望在5G时期内提高通信企业高端产品的竞争力。

(2)从现金流的角度来看,该行业的公司加强了资本周转控制,现金收入比迅速提高。随着5G投资的持续进行,整个净运营周期有望得到改善。受上游原材料短缺的影响,该行业将在2021年第一季度增加库存,库存周转速度将加快。整个行业的效率有望快速提高。

2.行业水平:

(1)5G%2B线推动了通信领域,光模块,军事通信,物联网,云视频,北斗,IDC的收入增长等实现两位数的增长。

(2)毛利率:行业划分清晰,运营商投资相关行业的毛利率持续下降,物联网和云视频竞争因素的毛利率下降。IDC和北斗的领先制造商的毛利率(%26CDN)继续提高。

(3)净资产收益率:该行业的净资产收益率总体呈下降趋势,光模块,IDC,运营商,终端分销等行业的净资产收益率均有较大提高。

(4)中游制造业上游原材料的库存效应导致库存增加,光纤,光缆和基站的上游库存已进入清理周期。行业从业人数同比减少的行业数量增加,行业繁荣程度较弱。

3,5G建设难以超出预期,市场关注度较低,估值继续低于平均值。该机构专注于增加运营商和一些设备供应商的持股,而运营商和光模块制造商的估值已降至历史低位。

4.每个子行业的主要判断和相关目标

电信运营商:国内5G建设放缓,减轻了5G投资的压力。电信运营商的2C业务竞争有所放缓,在5G下ARPU将增加,营销和渠道费用将下降;2B业务作为运营商的第三条增长曲线,处于市场培育期。运营商部门从基本面转变为估值,然后再转变为估值。事件的催化方面都是积极因素。香港股票运营商具有很高的配置价值,主要受益者是:中国移动,中国联通,中国电信。

主要设备供应商:运营商的整体投资略有增加,无线主要设备供应商的业绩增长面临压力,期内实现了业绩,估值增长逻辑不畅;运营商网络云化趋势下,主要集中在相关交易所。路由,通信等数据通信产品的投资增加,主要受益者是[紫光股份有限公司(000938),股份]。

光模块:到2020年,在5G%2B云计算两条主线的推动下,光模块行业的性能快速增长。在21年内,它将主要着眼于海外400G数字通信光模块的出货量和光模块行业自动化水平的提高情况。目前,光模块的估值处于历史低位,主要受益者是中机群创,天府通信和AccelinkTechnology。

物联网:模块行业的分散市场状态仍然是其主要特征。它的收入增长取决于研发人员的投资。单一爆炸产品是工业公司获利的关键。当前,随着5G网络的建成,相关的汽车,笔记本电脑,高清摄像机等行业极有可能成为爆炸性产品。主要受益者包括[Quectel(603236),StockBar],Fibocom,MGIntelligence等,但短期需要注意竞争风险。

北斗:北斗民用市场相对分散,军工一直是主要的赢利市场。随着2020年北斗网络的建成,农业机械,无人机和其他民用领域将成为该行业增长的亮点。北斗相关公司的库存根据预付款等指标,北斗产业将迎来"春天",重点是具有芯片能力和市场渠道能力的制造商。主要受益者包括中国测试导航,海格通信,[北斗·斯达康(002151),股票栏]等等。

军事通讯:受益于国防信息化水平的提高和军事改革后采购的正常化,预计国防信息化产业将在"十四五"期间继续繁荣发展。。GridCommunication(002465),[StockBar],712,ShanghaiHanxun等。

光纤电缆:无论库存或人员的特征如何,该行业都处于清理周期,并且行业需求仍在继续保持稳定。预计光缆价格将相对稳定甚至上涨。

5.本周观点

ZhongjiInnolux(数据通信光模块的领导者),LangxinTechnology(支付宝,华西通信等入口场景的扩展%26计算机联合报道)),清华紫光集团(电信云网络战略的关键设备供应商,西部通信%26的计算机联合覆盖),中天科技(海底电缆%2BUHV),Sinnet(IDC低估值拐点),JinkaSmart(物联网)公用事业终端扩建,华西通信%26机械联合覆盖),天府通信等。

6.风险警告

5G应用市场低于预期;全球政治和经济形势不确定的影响;系统性风险。


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